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  • 九章资产梁文锋:量化投资将从这里赚钱!万亿级量化私募可期

    时间:2019-09-21    来源:本站原创    阅读次数:

  •   梁文锋说,人类投资者分两种:一是技术面流派;二是基本面流派。现在量化程序主要是赚技术面流派原来赚的钱。当前,技术面流派赚钱已经很难了,每天做同样的事,使市场有效性大幅提高。未来几年赚钱会更难,因为技术面上,程序已远超一般人类水平。量化私募的进步也符合摩尔定律,每18个月投资能力翻一番。最后,梁文锋做了两个预测——

      短期预测:未来一两年,行业多策略组合的投资。长期预测:基本面量化空间很大,但达到量化高度仍需几个摩尔定律的周期。他表示,预测若能成立,则量化投资目前的收益率仍能维持若干年。

      中国线万亿吗?梁文锋认为应该是可以的——“考虑到我国股市发展、衍生品发展以及私募海外市场投资布局,万亿规模的量化私募是可能出现的”。

      在传统上,所有的模型都是多因子模型,通过选股和择时来获取超额收益。在2017年以前,多因子模型是万能的,以前都希望模仿worldquant的模式,就是找很多的人来挖因子。同行里大家竞争的是谁的因子更加有效。现在你要再挖出一些很有效的因子,已经很难了。2017年之后,行业发生变化,传统的多因子框架逐渐被人工智能取代。2019年之后,又逐渐被更新的集成框架取代。

      梁文锋认为,海外量化基金的发展显示了这种可能性。过去十几年,量化投资席卷全球对冲基金行业。

      对照2004年全球对冲基金规模排名和2018年全球对冲基金规模排名,梁文锋指出,从2004年到2018年,量化基金从在全球十大对冲基金中仅占一席到占据七席。

      梁文锋还表示,目前量化投资主要是赚技术面流派原来赚的钱。未来,程序最终也要抢夺基本面流派原来赚的钱,但达到量化高度仍需几个摩尔定律的周期。

      伴随着量化投资的发展,过去14年,部分量化基金的规模急剧增长。例如,如今坐稳全球对冲基金头把交椅的桥水基金从2004年年底到2018年年底,规模增长了15.6倍。2004年,桥水基金的规模仅排在美国对冲基金第十位,当时排在全球对冲基金前四位的均为主观对冲基金。到了2018年,全球对冲基金前四全部被量化巨头占据。除了桥水基金、AQR排在第二,英仕曼集团排在第三,文艺复兴科技排在第四,two sigma排在第五。梁文锋说,量化基金在美国已成为对冲基金的主流。“从美国经验来看,量化管理规模是可以做得很大的,桥水基金的管理规模超过千亿美元。国内规模最大的量化对冲基金规模也仅百亿元左右,我们还有几十倍的增长空间。”

      8月30日,由中国证券报主办、国信证券独家冠名的“资管新时代私募再出发——国信证券杯·2019金牛私募高峰论坛暨第十届中国私募金牛奖颁奖典礼”在上海举行。

      梁文锋估算,当前投到中国市场的量化的资金大概在2500亿元到5000亿元之间,其中超过一半投到了股票策略,其次是商品CTA。从历史收益来看,股票的收益也是比商品CTA要好一点。其中的第一大策略股票策略有四种常见的模型:第一种是日间量价模型,大家经常听说的多因子、alpha其实都是此类,规模大概有两千亿元;第二种是日内回转模型,俗称股票T+0,有大几百亿元。还有两种是基本面模型和事件驱动模型,目前不是重点。

      梁文锋说,高频策略的容量很小。国外的量化基金所有策略都做,从宏观对冲,到股票基本面,到股票量价,到大宗商品,到债券,主战场是股票和债券。全球最大的对冲基金桥水是做宏观量化的,全球第二大对冲基金AQR是做股票基本面的。越是低频的策略,容量越大。所有原来人类做的策略,现在量化都在做。千亿量化资金怎么玩儿

      九章资产(幻方量化)梁文锋在“量化投资与金融科技分论坛”上发表主题演讲时表示,随着市场的发展,我国也可能出现管理规模达万亿元的量化私募公司。

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